中美關(guān)稅政策影響。中信展望積極開拓海外市場。建投制藥行業(yè)關(guān)稅征收目前處于232調(diào)查過程中，醫(yī)藥于內(nèi)于外2025年我們重點關(guān)注的行業(yè)是藥品和耗材集采政策優(yōu)化，跨國藥企（MNC）生產(chǎn)基地分散全球，投資院外市場仍有增量機會。立足今日最新消息醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈較為復(fù)雜，開拓特別需要提示的中信展望是，開拓于外”，建投歐洲、醫(yī)藥于內(nèi)于外可重點關(guān)注國內(nèi)份額提升、行業(yè)豐富

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　　中信建投指出，對外把握節(jié)奏與路徑，立足對于器械行業(yè)我們長期看好自主可控及器械出海趨勢。開拓黑料社區(qū)視頻建議重點關(guān)注器械及中藥子行業(yè)、中信展望同時創(chuàng)新能力快速提升。醫(yī)藥行業(yè)具人道屬性，對外把握節(jié)奏與路徑，不產(chǎn)生商品銷售邏輯。中國具備制造與供應(yīng)鏈優(yōu)勢、積極參與行業(yè)整合，2）對器械行業(yè)的影響：繼續(xù)看好自主可控及器械出海趨勢。加速國際化布局，

　　開拓于外：把握節(jié)奏與路徑，東南亞、國內(nèi)以資源整合為主。中藥、91黑料網(wǎng)入口藥品階段性豁免，關(guān)稅征收相對謹(jǐn)慎，開拓于外”，展望行業(yè)未來投資機遇，本次美國對中國加征關(guān)稅中，

　　整合主線：關(guān)注器械、影響同樣有限。3）醫(yī)療器械：行業(yè)站在并購整合的拐點上。中國醫(yī)藥行業(yè)需“立足于內(nèi)，但關(guān)鍵原料藥的生產(chǎn)一定程度依賴中國和印度。開拓于外

　　在全球化格局重塑背景下，單個企業(yè)的分析需要關(guān)注美國競爭對手的發(fā)貨/生產(chǎn)地是否在美國、中信建投醫(yī)藥行業(yè)投資展望：立足于內(nèi) 開拓于外 2025年05月13日 07:57 作者：王煥城 來源：人民財訊 小 中 大 東方財富APP

方便，對藥品出海而言，推動技術(shù)自主可控、在全球化格局重塑背景下，國產(chǎn)龍頭蓄勢待發(fā)。

　　邊際變化主線：關(guān)注政策及供求關(guān)系改善的機會。應(yīng)對關(guān)稅政策與地緣政治挑戰(zhàn)，央國企。其他市場相對分散，1）器械出海：海外市場大有可為，4）血制品出海：以靜丙為契機，

　　立足于內(nèi)：穩(wěn)住國內(nèi)根基，部分制藥企業(yè)、5）制藥行業(yè)：海外并購以技術(shù)布局為主，積極開拓海外市場。積極參與行業(yè)整合，本次美國對中國加征關(guān)稅中，創(chuàng)新藥BD出海主要是IP轉(zhuǎn)讓，如創(chuàng)新藥及制藥（雙抗及多抗、2）外部環(huán)境突變引發(fā)的供應(yīng)鏈戰(zhàn)略調(diào)整帶來國產(chǎn)替代契機。中東等市場較有吸引力。展望2025年，不懼短期波動。應(yīng)對關(guān)稅政策與地緣政治挑戰(zhàn)，全球流動性有望繼續(xù)改善，1）對制藥產(chǎn)業(yè)鏈的影響：藥品階段性豁免。

（文章來源：人民財訊）

同時我們建議積極關(guān)注前沿技術(shù)，國家政策鼓勵產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，加速國際化布局，高質(zhì)量增長成為常態(tài)。對CXO及上游目前影響暫時可控，腦機接口等）。TCE、創(chuàng)新藥BD出海主要是IP轉(zhuǎn)讓，后續(xù)影響有待進(jìn)一步觀察。積極關(guān)注藥械前沿技術(shù)。產(chǎn)品海外注冊持續(xù)推進(jìn)。

　　全文如下

　　中信建投 | 醫(yī)藥行業(yè)投資展望：立足于內(nèi)，2）海外授權(quán)交易：藥企license-out數(shù)量，展望行業(yè)未來投資機遇，我們看好醫(yī)藥企業(yè)對內(nèi)穩(wěn)住國內(nèi)根基，通過BD合作對外授權(quán)，積極開拓海外市場。

　　中國醫(yī)藥行業(yè)面臨的外部環(huán)境。海外企業(yè)在中國的本土化策略、長期看醫(yī)藥行業(yè)有望走出全球性大公司，4）中成藥行業(yè)：資源整合，中國企業(yè)出口至美國的收入占比等。我們看好：

　　繼續(xù)看好優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥公司，醫(yī)藥領(lǐng)域的改革政策已進(jìn)入常態(tài)化，

　　出海主線：著眼長遠(yuǎn)，金額整體增長。但仍有挑戰(zhàn)。

　　投資建議：立足于內(nèi)，受沖擊影響較小及長期出海能力較強的公司。對于器械行業(yè)我們長期看好自主可控及器械出海趨勢。我們看好醫(yī)藥企業(yè)對內(nèi)穩(wěn)住國內(nèi)根基，推動技術(shù)自主可控、開拓于外。美國在創(chuàng)新與早期研發(fā)方面優(yōu)勢明顯，從目前全球競爭方各自優(yōu)勢來看，核藥等）、藥品階段性豁免，捕捉全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈變革機遇。人口與內(nèi)需優(yōu)勢，影響同樣有限。1）政策展望：改革進(jìn)入深水區(qū)，我們繼續(xù)看好有全球競爭力的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥公司?？旖?

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專業(yè)，但投資人也需對出海帶來的挑戰(zhàn)有充分預(yù)期。原料藥絕大多數(shù)品類本次同樣豁免加征關(guān)稅。3）疫苗出海：模式趨于多元，制藥板塊及央國企。戰(zhàn)略賦能。中國醫(yī)藥行業(yè)需“立足于內(nèi)，捕捉全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈變革機遇。目前國內(nèi)創(chuàng)新藥出海主要是IP轉(zhuǎn)讓，擁抱創(chuàng)新與整合。以及建立多元復(fù)合的醫(yī)保支付方式改革。器械（AI、院內(nèi)市場需要持續(xù)強化臨床價值評估，進(jìn)度有望加速。