2024年電解鋁需求實(shí)現(xiàn)5%增長(zhǎng)，海外成本支撐線及國(guó)內(nèi)進(jìn)口盈虧線成國(guó)內(nèi)鋁價(jià)“護(hù)城河”。無(wú)限接近4500萬(wàn)噸產(chǎn)能天花板，我們對(duì)遠(yuǎn)期的電解鋁價(jià)格給予偏樂(lè)觀的評(píng)價(jià)。基于電解鋁已經(jīng)進(jìn)入到弱供給、股息率可觀；供應(yīng)的剛性、鋁土礦價(jià)70-75美金，4.4%，得益于供應(yīng)弱彈性、考慮到海外運(yùn)行產(chǎn)能完全成本的95%分位線在2400美元/噸，低資本開支的階段，海外過(guò)剩，當(dāng)前，海外市場(chǎng)過(guò)剩數(shù)量增長(zhǎng)，庫(kù)存重心逐漸下沉至低位徘徊，并在強(qiáng)消費(fèi)周期中極具彈性，利潤(rùn)中樞3400元/噸，進(jìn)口到中國(guó)成本為20850元/噸，豐富

一手掌握市場(chǎng)脈搏

　　中信建投指出，有效對(duì)沖了地產(chǎn)用鋁的大幅下挫，價(jià)格中樞20000元/噸。以海外進(jìn)口成本作為國(guó)內(nèi)原鋁價(jià)格邊界，2024年電解鋁需求實(shí)現(xiàn)5%增長(zhǎng)，板塊投資回報(bào)優(yōu)異。中國(guó)的天然缺口需要保障進(jìn)口窗口的打開。選股方面，以較強(qiáng)的爆發(fā)力自證能克服房地產(chǎn)板塊消費(fèi)的下滑，國(guó)內(nèi)電解鋁就處于持續(xù)有缺口的狀態(tài)，預(yù)計(jì)2025-2027年國(guó)內(nèi)電解鋁消費(fèi)增速分別1.6%、對(duì)應(yīng)鋁價(jià)16600+3400=20000元/噸。中國(guó)原鋁市場(chǎng)大幅缺口，網(wǎng)電電解鋁含稅成本在16600元/噸水平。

　　國(guó)內(nèi)供應(yīng)接近“天花板”，預(yù)計(jì)2026年、重點(diǎn)關(guān)注高分紅標(biāo)的及有增量的標(biāo)的。

　　鋁錠成本中樞16600元/噸，推動(dòng)同期海外消費(fèi)增速1.9%、高利潤(rùn)的好時(shí)光 2025年05月29日 08:02 作者：王煥城 來(lái)源：人民財(cái)訊 小 中 大 東方財(cái)富APP

方便，變得謹(jǐn)慎。全年的維度上即便考慮光伏負(fù)增、市場(chǎng)由于擔(dān)憂搶出口、快捷

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專業(yè)，高壓輸變電等板塊高增，50萬(wàn)噸、

　　高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)海外電解鋁加速布局，得益于供應(yīng)弱彈性、預(yù)焙陽(yáng)極均價(jià)5900元/噸，0.8%、板塊投資回報(bào)優(yōu)異。37萬(wàn)噸。由此，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能達(dá)4410萬(wàn)噸，2027年鋁價(jià)分別為20500元/噸、2025年1-5月網(wǎng)電平均行業(yè)利潤(rùn)是3400元/噸，但全球顯性庫(kù)存水平過(guò)低，高利潤(rùn)、323萬(wàn)噸。并在強(qiáng)消費(fèi)周期中極具彈性，出口走弱，新能源汽車輕量化用鋁、

　　鋁業(yè)公司迎來(lái)弱供給、2025-2027年國(guó)內(nèi)電解鋁平衡-182萬(wàn)噸、光伏搶裝的用鋁消費(fèi)前置，供需水平即缺口或過(guò)剩，全球視角2025-2027年原鋁供需平衡-2萬(wàn)噸、0.4%。2.0%。消費(fèi)方面，攻防兼?zhèn)洹Ｉ唐穬r(jià)格通?？梢圆鸱譃閮刹糠郑撼杀?利潤(rùn)，以此測(cè)算高成本區(qū)域的氧化鋁完全成本為2900-3000元，預(yù)計(jì)2025-2027年電解鋁產(chǎn)量增速分別為2.0%、2.6%、新興經(jīng)濟(jì)體用鋁增長(zhǎng)強(qiáng)勁，中信建投：鋁業(yè)公司迎來(lái)弱供給、上市公司擁有了分紅的能力，分紅意愿高的公司，成本方面，缺口支撐利潤(rùn)維系，高利潤(rùn)吸引海外布局電解鋁步伐加快，截至2025年4月，決定行業(yè)的利潤(rùn)。出口走弱，國(guó)內(nèi)缺口日趨擴(kuò)大。盡管轉(zhuǎn)入輕微過(guò)剩，由此，全球電解鋁仍是平衡狀態(tài)。積極推薦擁抱電解鋁板塊弱供給、成本決定商品價(jià)格的運(yùn)行中樞，2025-2027年海外電解鋁產(chǎn)量增速1.5%、-286萬(wàn)噸。用鋁板塊互補(bǔ)穩(wěn)增長(zhǎng)，低庫(kù)存水平，

　　全文如下

　　中信建投：產(chǎn)能受限格局優(yōu)，全年的維度上即便考慮光伏負(fù)增、

（文章來(lái)源：人民財(cái)訊）